삼성바이오로직스의 인적 분할과 지배 구조

삼성바이오로직스는 2025년 5월 22일, 바이오의약품 위탁개발생산(CDMO) 사업과 바이오시밀러 사업을 완전히 분리하는 인적분할을 발표했습니다. 이번 분할은 각 사업의 전문성과 경쟁력을 강화하고, 주주가치를 제고하기 위한 전략적 결정으로 평가받고 있습니다.

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📌 인적분할 개요

• 분할 방식: 인적분할을 통해 기존 주주들은 삼성바이오로직스와 신설 회사인 삼성에피스홀딩스의 주식을 각각 0.6503913 대 0.3496087의 비율로 배정받게 됩니다. 
• 신설 회사: 삼성에피스홀딩스는 삼성바이오에피스를 100% 자회사로 편입하며, 바이오시밀러 및 신약 개발 사업을 전담하게 됩니다.
• 주요 일정:
  • 7월 29일: 증권신고서 제출
  • 9월 16일: 주주총회에서 분할 승인 예정
  • 10월 1일: 삼성에피스홀딩스 창립 예정
  • 10월 29일: 삼성바이오로직스 변경상장 및 삼성에피스홀딩스 재상장 예정 

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🎯 분할 배경 및 목적

1. 사업 전문성 강화: CDMO와 바이오시밀러 사업의 수익 구조와 고객 기반이 상이하여, 각 사업의 전문성을 강화하고 독립적인 성장 전략을 추진하기 위해 분할을 결정했습니다. 
2. 이해상충 해소: 일부 CDMO 고객사들이 삼성바이오에피스를 경쟁사로 인식하는 등 이해상충 문제가 제기되어, 이를 해소하고 고객 신뢰를 확보하기 위한 조치입니다. 
3. 지배구조 개선: 인적분할을 통해 삼성물산과 삼성전자는 각각 삼성바이오로직스와 삼성에피스홀딩스의 동일한 지분율을 보유하게 되어, 그룹 차원의 지배구조를 단순화하고 안정화할 수 있습니다. 

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🔍 향후 전략 및 전망

• 삼성바이오로직스: 순수 CDMO 기업으로서, 생산 능력 확대, 포트폴리오 다각화, 글로벌 거점 확대를 통한 '3대축 성장 전략'을 추진하며, 항체-약물 접합체(ADC), 아데노연관바이러스(AAV), 사전충전형 주사기(PFS) 등 신사업 분야에 대한 투자를 강화할 계획입니다. 
• 삼성에피스홀딩스: 삼성바이오에피스를 '세계 1위 바이오시밀러 기업'으로 육성하기 위해 20종 이상의 바이오시밀러 제품군을 확보하고, 신규 모달리티 개발 플랫폼 구축 등 미래 성장을 위한 차세대 기술 분야에 대한 발굴 및 투자를 지속할 예정입니다. 

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📈 시장 반응 및 평가

증권가는 이번 인적분할을 통해 각 사업 부문의 성장성과 기업가치가 명확히 부각될 것으로 평가하고 있습니다. 특히, 삼성바이오에피스의 경우 향후 나스닥 상장 가능성도 제기되고 있어, 글로벌 시장에서의 경쟁력 강화가 기대됩니다. 

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이번 인적분할은 단순한 사업 구조 재편을 넘어, 삼성그룹 차원의 지배구조 개편과 미래 성장동력 확보를 위한 전략적 수순으로 평가됩니다. 각 사업 부문의 독립성과 전문성을 강화함으로써, 글로벌 바이오 시장에서의 경쟁력을 한층 높일 것으로 기대됩니다.

 

📊 삼성그룹 지배 구조 도표 (2025년 기준)

             [이재용 회장]
                    │
          ┌─────────▼─────────┐
          │      삼성물산      │ (지주회사 역할)
          └─────────┬─────────┘
                    │
      ┌─────────────▼─────────────┐
      │         삼성생명 (보유중)          │
      └─────────────┬─────────────┘
                    │
               [삼성전자]
                    │
     ┌──────────────┴─────────────┐
     │                            │
[삼성디스플레이]         [삼성전기/SDI/삼성SDS 등]
     │
[삼성바이오로직스] (CDMO 전문 기업) ──▶ [자회사: 삼성바이오에피스(분할 후 제외)]

                          │
        [신설] 삼성에피스홀딩스 (바이오시밀러 전담)
               └── 삼성바이오에피스 100% 자회사

 

 

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💡 주요 포인트

• 삼성물산이 지주회사 역할을 하며 그룹 지배의 정점에 있음.
• 삼성생명과 삼성물산이 삼성전자 지분을 상당량 보유 → 전자 중심의 지배 강화.
• 삼성바이오로직스는 삼성전자의 자회사이며, 인적분할을 통해 삼성에피스홀딩스를 신설.
• 인적분할 후에도 삼성물산과 삼성전자는 양사 모두에 동일 지분율 유지 → 지배력 변동 없음.